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登海种业:主打成长品种稳步推广,营收利润同增

发布时间:2017-04-22    研究机构:东北证券

事件:4月21日,公司发布2016年年度报告。报告期内,公司实现营业收入16.03亿元,比上年同比增长4.69%;实现归属于上市公司股东的净利润4.42亿元,比上年同比增长20.04%;基本每股收益0.5025元,比上年同比增长20.04%。

主打品种推广稳步推进,新销售季销售推迟,影响业绩。目前公司的主打产品登海605、登海618、良玉99都处于成长期,先玉335处于成熟期。估计2015/2016销售季,登海605、登海618、先玉335、良玉99的销售量分别为1600万亩、150万亩、1500万亩、300万亩。与上一销售季相比:登海605销售量增长400万亩,继续保持30%的增速;登海618销售量增长100万亩;先玉335下降500万亩;良玉99增长150万亩,主打品种推广面积合计增长约150万亩。由于2016年玉米价格持续低位震荡,2016/2017销售季开始后,部分农民持观望态度,谨慎播种,导致2016年第四季度公司营业收入下降8%(约7150万元),拖累公司2016年业绩。

公司费用控制良好,资产减值损失大幅下降为公司利润增长重要因素。2016年公司销售费用、管理费用分别增长10%、2.5%。2016年度公司财务费用为-287.55万元,公司无利息支出、无汇兑损失,公司期间费用控制良好。公司坏账损失和存货跌价损失下降导致公司资产减值损失大幅下降1894.82万元,成为公司2016年利润增长的主因。

储备品种竞争力强,主打品种推广持续推进,看好公司未来发展。公司的储备品种登海185是登海605的“升级版”。与登海605相比,登海185具有耐密植、早熟、脱水快的特点。目前,登海185绿色通道审定试验顺利,已通过国家农作物品种审定委员会第十次、第十一次审定会议初审。预计登海185上市后有望成为继登海605之后公司新的利润增长点,公司发展后劲十足。2016年登海618通过陕西省、蒙古生审定,审定区域的扩展有利于公司拓展品种销售区域,增加销量。看好公司未来发展。

风险提示:天气变化影响制种、粮食政策变化等

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