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农林牧渔行业:本周肉禽产品继续反弹,关注水产饲料旺季来临

发布时间:2017-07-24    研究机构:广发证券

核心观点:

白羽肉鸡行业产能淘汰加速,紧抱生猪养殖规模化趋势

白羽肉鸡行业持续亏损导致加速产能淘汰,关注产业链价格反弹。据协会数据,截至7月中旬,全国部分企业在产父母代存栏量降至约1257万套,较4月初高点下降约23%;后备父母代存栏量约958万套,较上月下滑12.5%。行业过剩产能逐步出清,价格反弹可期,民和股份、益生股份、圣农发展等受益。6月能繁母猪存栏环比下降0.5%,生猪存栏环比下降0.2%,本轮猪周期产能恢复速度结构分化明显,规模化企业补栏增速明显快于中小养殖户,行业集中度迅速提升,重点推荐成本控制能力强、出栏增速高的优质龙头企业牧原股份、温氏股份。

水产饲料恢复最显著,关注海利生物口蹄疫产品上市

饲料各品类中,水产饲料恢复最为显著,受益于水产品价格上行,上半年龙头企业水产饲料销量增速接近30%,同时考虑到16年3季度基数效应,2017年水产饲料行业增长确定性强,继续推荐水产饲料龙头企业。口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块投资主线,海利生物口蹄疫产品即将推向市场,产品工艺市场竞争力,建议重点关注。普莱柯研发优势明显,产品梯队升级进入收获期,成长性值得期待,维持推荐。生物股份口蹄疫龙头地位短期难以撼动,圆环等新品市场反馈较好,继续推荐。

种业:隆平高科内生、外延均有看点,关注杂交玉米行业基本面触底

受玉米价格下行以及政策性调减种植面积,16/17销售季杂交玉米种子行业遭遇需求大幅下滑。根据我们调研情况,山东、河北改种情况相对较少,河南、湖北、安徽等省份受政策引导大量改种蔬菜、花生、棉花。随着玉米价格反弹以及政策影响边际递减,我们看好未来杂交玉米种子行业需求恢复。登海种业(002041)研发实力领先,产品梯队合理,建议重点关注。杂交水稻种子整体换代升级驱动隆平高科内生增长,依托集团资源继续推进外延式并购,后续扩张步伐值得继续期待。

农产品价格:本周猪价继续反弹,毛鸡价格下跌

7月21日,全国瘦肉型生猪出栏均价13.87元/公斤,环比下跌0.4%,同比下跌24.3%;猪粮比7.58:1,环比下跌0.9%,同比下跌17.2%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.33元/斤,环比上涨1.8%;主产区鸡苗价格为1.45元/羽,环比上涨45%。国内玉米现货价为1777元/吨,环比上涨0.2%,同比下跌8.7%;国内橡胶期货价为13970元/吨,环比上涨3.8%,同比上涨23%。

风险提示

农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。

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